蔚来还在烧钱，但野心更大了

“明年这么多新车，总有一款是属于蔚来的Model Y。”

昨晚，蔚来正式发布了三季度财报，而在通篇看过后，心中油然而生最大的感受，就像文章标题所写到的那样。

“蔚来还在烧钱，但野心更大了。”

话不多说，直接看数据。首先，总营收创下历史新高，达到130亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%。整车销售毛利率为16.4%，综合毛利率为13.3%。结合动力电池原材料价格暴涨等环境因素，还算是基本符合预期。

其次，值得关注的是，研发费用投入逼近30亿元大关，达到29.4亿元。相比同赛道的诸多竞争对手，显得格外突出。

再者，关于已然到来的四季度，蔚来给出的交付指引也算令人欣慰，预计总营收将达到173.7亿元-192.3亿元，同比增长75.4%-94.2%；交付量达到4.3万辆-4.8万辆。

当然，始终无法回避的是，自2014年成立以来，这家新势力造车仍处在持续亏损的阶段。三季度净亏损更是达到41.108亿元，同比增长392.1%。

其中，经营亏损达到38.7亿元，同比增长290.2%。扣除股权激励费用，经调整后经营亏损为32.58亿元，同比增长348.6%。好在，手中握有的514亿元现金及现金等价物，给了蔚来持续“烧钱”的底气。

而关于以上所阐述的内容，在我看来有一个点需要着重提及，那便是结合刚刚过去的10月蔚来共交付新车10,059辆，以及四季度交付指引至多4.8万辆两个维度，顺势意味着这家新势力造车，将在今年剩余的两个月内，累计交付新车约3.8万辆。

毫无疑问，想要完成上述目标，蔚来的供应链与产能无疑将承受很大的压力，而这恰恰也是它总被饱受诟病的地方。

对此，三季度财报发布后的电话会议上，李斌给出了回答：“之前，因为种种原因，我们是遇到了一些麻烦，但现在蔚来已经基本摆脱了供应链和产能限制。”

随后他也充满信心的表示，被外界给予厚望的ET5，本月底能完成产能爬坡，12月会进一步攀升。而有了这款产品的贡献，蔚来也有机会冲击单月交付2万辆大关的目标。届时，诸多质疑将烟消云散。

至于明年，在制造端的储备，李斌看似也毫不担心，“我们已具备两个基地单班15万、合计30万的总产能。短期内，能够支撑我们的整个生产。”

不过就我个人，结合目前整个新能源市场瞬息万变的局势，以及过往种种历历在目的小插曲，对于蔚来在该维度抵御风险与为自己正名的能力，更想说：“有待观察。”

当然，三季度财报发布后的电话会议，仍可谓含金量满满。例如，在产品规划端，李斌亲自剧透明年上半年将会有5款新车发布，自6月开始蔚来的在售产品矩阵将扩充至8款。不过，没有MPV。

对于特斯拉前段时间的突然降价，他也表示已经渐渐习以为常，由于品牌定位上的差异，蔚来受到的影响不大。另外，他还略显轻松的立下Flag：“明年这么多新车，总有一款是属于蔚来的Model Y。”

而目前愈发存疑的是，明年上半年将要发布的5款新车，除了已经确定将切换至NT2平台的ES8、ES6、EC6，以及ES7的轿跑版本EC7外，还有一位究竟是谁？难道会是传闻中的猎装版ET5？

相比之下，关于子品牌的相关事宜，李斌则直接说到：“我刚开完另一个品牌会议，大众市场品牌一款车能到5万月销。在大众化市场，我们希望一款车能卖5万辆，不同的细分市场应该有不同的用户利益。”

显然，野心到了呼之欲出的地步。至于那个定位更低的第三品牌，李斌也首次确认了它的存在。而作为旁观者，不得不感叹蔚来的“胃口”，远比想象中还要巨大。为此，也愿意每季度投入30亿元左右的研发费用。

只不过，对于任何一家新势力造车，企业发展的最终目标都应该为“自我造血”。对此，在三季度财报电话会议上，李斌再度立下Flag：“明年四季度，NIO品牌会实现盈亏平衡。”

想要完成，除了卖更多车，更需要的就是全力提升毛利率。为此，李斌明确了蔚来正在自研电池。另外，传闻已久的自研芯片也得到了印证，目前已组建起规模达500人的团队。“从我们AD的算法的角度去定义芯片，它的效率会高很多，当然也能够显着地改善我们的毛利。”

与此同时，对于动力电池原材料价格的回落，李斌同样持较为乐观的态度，认为拐点不会迟到太久。

“20-25%的毛利率目前看不是什么大问题，电池的涨价后我们也能保持一个比较好的毛利率，如果电池能回到一个比较理性的价格，20-25%的毛利率不是太大问题。电池、芯片等的投入对毛利率来说也有一定的提升空间，30-35%的毛利率我们也是看的到的。”

写到这里，不禁感叹，虽然自2014年成立以来，蔚来的身上总会被各种抨击所笼罩，但这家新势力造车总是能在熬过至暗时刻后，继续令外界充满期待。

而总结这份三季度财报与电话会议的主旨，还是那句话：“蔚来还在烧钱，但野心更大了。”

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