蔚小理Q2对比：营收涨了，亏损也大了

汽车盖世汽车网 2022-09-12 15:27

9月7日，随着蔚来Q2财报发布，“蔚小理”三家Q2财报全部发布完毕。

作为最后发布财报的蔚来，带来了单季度营收首次破百亿的好消息。但是，持续扩大的净亏损，下滑的整车毛利率，给蔚来的发展蒙上了一层阴影。蔚来遭遇的问题在小鹏、理想身上同样存在。

从三家品牌给出的业绩和销量指引来看，多将反攻的希望押注在了新产品身上，四季度将成为见证新产品号召力的关键。

增收不增利问题变大

“蔚小理”三家Q2财报显示，营收都实现了双位数增长。其中，蔚来营收最高达到103亿元，这是蔚来单季度首次实现营收过百亿。而理想则为87.3亿元，小鹏不到80亿元，与蔚来差距较大。

然而，蔚来实际上是三大品牌二季度销量和增速最低的，销量2.51万辆，同比增速仅14.4%。当季销量增速最高的是小鹏，达到3.4万辆，同比增幅接近翻番。理想也比蔚来多交付了近四千辆，实现了63.2%的高增速。

这与三家品牌产品售价和定位不一样，导致盈利出现差距有关。小鹏主要面向的是15万-25万价格区间的大众市场，而蔚来和理想则是瞄准30万+中高端电动车市场，因此后两者的盈利空间更大，但同时又面临市场需求有限的问题。这也是为何，蔚来（16.7%）和理想（21.2%）的整车毛利率要远高于小鹏（9.1%），但小鹏销量和增速更高的原因。

不过，“蔚小理”都面临的一个问题是：增收不增利。

蔚来二季度净亏损超27亿元，较去年同期扩大316.4%，环比增长50.4%。主要与研发费用和销售成本提高有关，蔚来创始人李斌表示，为了提升竞争力，今年加大了在研发方面的投入。而由于单车材料成本增加等因素，导致二季度总销售成本同比增长30.2%达89.521亿元。这种影响只是暂时的，“总体上来讲，占我们销售的比例肯定是会持续下降的”，李斌如是说。

小鹏二季度净亏损也高达27亿元，原因和蔚来类似，即研发支出和销售成本（包括原材料和电池成本）上涨。

至于理想，上季度净亏损已收窄至千万，而二季度又扩大至6.3亿元。或与营业费用暴增有关，理想二季度营业费用同比增长91.9%达28.6亿元，另外也受到研发费用、材料成本等影响。

可见，三大品牌虽然销量一直在持续增长，但离实现收支平衡仍有距离，导致出现一种错觉“卖得越多亏得越多”。

四季度成反攻关键？

随着零跑、哪吒、问界等新势力势起，智己、埃安等传统新品牌的崛起，蔚小理在新能源汽车市场的竞争压力变大。

蔚小理造车新势力三强的格局已被瓦解，以前8月市场销量表现来看，仅小鹏用超9万辆守住了新势力前三的位置，而理想和蔚来跌至第四、第五。零跑、哪吒以超一倍的销量增速，问界借助华为的助力，都在对蔚小理形成威胁。

不过由于三大品牌手握待爆款车型，资本市场暂时对蔚小理依旧看好。显然，蔚小理也明确反攻的关键在于新产品的市场热销程度。

蔚来ET5，图片来源：蔚来汽车

考虑到新产品集中在四季度交付，蔚小理三季度的交付量应该不会有太多惊喜。根据7、8两月的交付量来看，三大品牌该季度累计销量应在3万辆左右，和零跑、问界等新势力相比已不存在销量优势。蔚来ET5、小鹏G9和理想L9三款关乎蔚小理反攻效果的产品，都将集中于四季度交付。显然，四季度是验证产品市场反馈的关键期。

单从公布的三款产品订单数据来看，蔚小理对实际交付量都保持乐观。尤其是蔚来，李斌在Q2电话会议上表示，将力争完成年初的目标，“展望四季度，我相信我们每个月都会打破记录”。蔚来今年的销量目标是15万-20万辆，这意味着蔚来四季度的交付数据接近7万辆。

李斌表示，Q4交付压力和供应链压力确实是非常大，但对此信心十足。原因是，同期订单量最大的蔚来ET5将于四季度集中交付，ET7以及ES7两款车型产销快速爬坡，加上“866”三款车型助力，将共同推动蔚来四季度销量创纪录。蔚来认为，仅蔚来ET5一款产品12月交付量就可破万。

为了确保多款产品交付的顺利进行，蔚来从三季度做了充分准备，到四季度将有两个工厂同时生产，其中蔚来第二先进制造基地初期就生产蔚来ET5，可加快交付节奏。