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华域汽车一季度净利暴涨859%,后续增长仍存阻力
盖世汽车网    2021-05-01 10:50

4月28日晚间,华域汽车(600741)发布2021年一季度报告。报告显示,2021年一季度,华域汽车实现营收348.78亿元,同比增长45.49%,归属于上市公司股东的净利润12.92亿元,同比增长859.26%。

外部客户大幅开拓,业绩表现依然稳健

自2020年第三季度以来,全球疫情得到了一定的控制,全球主要汽车市场尤其是国内市场迎来业绩全面恢复期。在这一情况之下,整车企业表现均有不同程度的恢复,也因此带动了汽车零部件企业业绩的回升。

正如财报数据所示,华域汽车一季度营收及净利同比双增,业绩表现依然稳健,尽管与2019年同期相比仍呈现一定程度的下滑,不过综合考虑原材料涨价、芯片紧缺等因素影响,其表现仍然值得肯定。

华域汽车一季度净利暴涨859%,后续增长仍存阻力

事实上,华域汽车业绩回升的势头早在2020年便表现得十分明显。从2020年全年度来看,华域汽车业绩逐季好转。具体来看,尽管受海内外疫情影响,华域汽车第一季度及第二季度营收及净利双双下滑,但这一不利形势最终止于第三季度,也就是说,自2020年第三季度开始,华域汽车营收及净利同比增幅均回归正增长,而后又在第四季度再创增幅新高。根据华域汽车财报数据,其2020年第四季度营收达418.52亿元,同比增长8.91%,环比增长9.84%,归母净利达23.01亿元,同比劲增49.77%,环比增长28.16%。

华域汽车一季度净利暴涨859%,后续增长仍存阻力

抛开大环境带来的影响,从华域汽车自身情况来看,其之所以能够保持回升态势,除受到旗下延锋安全、延锋座椅机零并表带来一定收入增量这一因素影响之外,亦受益于其外部客户的开拓。

据了解,近几年华域汽车不断加大对豪华品牌、日系客户、高端电动车品牌和自主品牌等细分市场优质客户的业务拓展力度,内饰、转向机、车灯等产品新获宝马、奔驰、奥迪等豪华品牌相关车型定点,车灯、悬架弹簧、稳定杆、压缩机、传动轴等产品新获高端电动车品牌等相关车型定点,内外饰、车灯、转向机、传动轴、底盘结构件等产品获得日系客户及自主品牌客户的认可,业务定点有望保持稳定增长。

长江证券分析师高登表示,华域汽车外部客户自去年开始大幅开拓,对冲了大客户产销表现的不足,其中性化战略效果已然显著。据相关资料显示,2020年华域汽车业外(国内)客户收入占比由2019年的18.7%升至21.8%,业内(国内)收入占比由2019年的57.8%降至56.8%。进入2021年,华域汽车外部客户占比仍在继续提升,这势必对其业绩形成正面影响。

原材料涨价等情况持续上演,后续增长仍存阻力

去年,受疫情影响,海外原材料产能降低,与此同时物流成本却持续上升,导致钢铁、铝、铜、锂、镍、钴等汽车上游重要原材料集体出现涨价,并一直持续至今。今年一季度,相关信息显示,汽车所需的碳素钢、锰钢、硅锰钢、铬锰、铬钒、铬钼钢、铬锰钒、硼钢等钢材的价格均在上涨。

面对原材料成本快速上行压力,华域汽车一季度盈利能力表现仍然平稳。数据显示,2021年一季度该公司毛利率为14.9%,同比提升1.7个百分点,较2019同期提升0.6个百分点。

华域汽车一季度净利暴涨859%,后续增长仍存阻力

在高登看来,这一表现或受两点因素影响,一方面,作为装配型一级零部件供应商,华域汽车或可以对成本做一定转嫁,另一方面,华域汽车持续降本增效。而根据华域汽车此前所给予的回应,其通过与各主要供应商建立原材料价格联动机制,加强成本与价格联动管理,同时持续进行技术工艺的改进,降低损耗,目前影响总体可控。

当然这也同样证明了,原材料价格上涨的影响确实存在。正如前文所示,与2019年同期相比,华域汽车2021年一季度营收及净利仍呈现一定程度的下滑,且未能延续此前趋势,在2020年第四季度的基础上再创新高,原材料涨价自然是影响因素之一,若后续原材料价格持续上涨,影响则可能进一步增大。

芯片紧缺亦是今年汽车行业热议话题,这一情况的上演一定程度压制了汽车产销,也因此对汽车零部件企业的业绩产生重大影响。据盖世汽车研究院分析师判断,2021年乘用车市场增速差不多在5.6%,但是根据市场需求推测来看,今年乘用车需求端的量将会达到2160多万辆,这和全年预期的2130万辆差不多有30万辆的差距,主要是因为原材料涨价、芯片等核心零部件短缺所造成的一定的损失。

除此之外,对华域汽车来说,其未来业绩增长或还有其他风险存在。平安证券相关分析人士指出,华域汽车目前50%-60%依然为上汽集团客户配套,受上汽集团产销情况影响较大,若上汽集团复苏低于预期,则将影响该公司业绩。另外,华域汽车零部件范围较广,涉及电动化、智能化和LED车灯等,如果以上产品的渗透率不及预期,其业绩将无法达到如期水平。

业务有进有退,目标构筑更高“护城河”

对华域汽车有所关注的人士应该不难发现,华域汽车过去几年正在加快对旗下业务进行整合,蓄力未来增长。

例如在2020年8 月,华域汽车子公司延锋汽饰收购了延锋内饰30%的股权,收购后公司实现100%控股,加速全球化进程。另外子公司实业交通电器拟出售持有的李尔实业交通45%的股权,退出汽车车用线束总成业务,集中精力在功能类零件。

事实上,不仅如此,过去几年华域汽车通过股权交易、业务归并、破产清算等方法,逐步实现对汽车内饰、照明、底盘、被动安全、传动部件等业务的自主发展,陆续完成泵类、铸铝类业务的内部整合,成功实施拖拉机、密封件、线束等业务的平稳退出,核心业务架构更趋明晰。

平安证券相关分析人士表示,华域汽车内外饰、车灯和座椅实现自主可控,在智能座舱和自动驾驶加速落地的背景下,更好实现中性化和国际化拓展,且核心业务之间具备较强联动性,有望在智能汽车赛道上构筑更高护城河。

除智能汽车领域的布局之外,顺应新能源汽车发展趋势,华域汽车电动化业务加快落地。该公司积极布局新能源汽车核心零部件产业链,据盖世汽车了解,其子公司华域麦格纳为大众MEB配套的电驱动系统总成实现批量生产并发运欧洲,覆盖大众ID.4、奥迪Q4e-tron等多款纯电动四驱车型。

华域汽车一季度净利暴涨859%,后续增长仍存阻力

大众ID系列逐步放量,有望成华域汽车后续增量点;图片来源:上汽大众

高登指出,华域汽车业务结构持续调整优化,深化电动智能以及全球化战略部署,“华域汽车已经形成智能座舱与底盘电驱两大产品平台。座舱整合座椅、内饰、车灯等走向全球,底盘电驱跟随新能源汽车放量,公司智能电动相关部件利润占比有望持续提升。”

此外,正如前文所说,华域汽车正在持续推进核心业务的国际化发展。目前来看,华域汽车在汽车内饰、照明、轻量化铸铝、油箱系统等业务已具有较强国际竞争力的自主研发能力,并逐步开始拓展全球市场。

总的来说,作为综合型汽车零部件供应商,华域汽车前期通过与外资巨头成立合资公司积累了优质技术及客户,如今其核心业务自主可控力度逐步增强,正迈入外部客户开拓、产品结构升级、海外战略落地齐头并进的新周期。

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责任编辑: 4126TJ

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